钢铁行业：关注旺季需求释放节奏

     月度视角：9月至今钢铁板块上涨0.02%，沪深300指数上涨3.13%，钢铁板块跑输沪深300指数3.11个百分点。9月板块涨幅最大的三家为常宝 股份(19.27%)、河钢股份(13.59%)及包钢股份(9.93%)，跌幅最大的三家为*ST抚钢(-22.55%)、韶钢松山(-10.87%) 及华菱钢铁(-10.17%)。随着行业限产政策变化，月内Q345C矩管与股价大幅波动，近期唐山地区采暖季限产方案推出，当地企业按照其环保达标情况划分为四挡 进行不同比例错峰生产。虽较之前一刀切方式更加灵活，但考虑到当地政府环保减排目标，我们预计限产仍将保持较高强度。但需要关注的是目前企业正在进行环保 装备改造，达标企业比例划分后期可能会有动态调整。对于后期研判方面我们依然维持4月17号降准后的大势判断，利率绝对位置偏低情况下，货币环境指引变化 后，今年房地产将超出市场预期，成为支撑钢铁需求的最主要力量。低库存状态下，预计后期地产投资仍将维持高位，同时从产能周期角度看，行业四年资产负债表 修复后并未转向重新扩张，供给端依然健康，即使后期环保压力减轻，行业盈利仍可维持高位。钢铁板块短期更多仍以反弹修复思路为主，可以关注标的如柳钢股 份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外，近期环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产 品供给端，而Q345C矩管质检标准趋严将对其需求形成支撑，供需偏紧驱动下钒价连创新高，攀钢钒钛作为龙头将充分受益，建议积极关注。

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